在美国、欧洲、香港等国际成熟股市中，5%以上的暴跌几年都难得一见，一旦发生，政府首脑便要出来表态，救市。但在中国股市，这两年来，尤其是今年以来，3%的暴涨十分少见，但4 — 8%的暴跌却成了家常便饭，并且由先前的每月一次，变成近期的每周几次，甚至连续几天；从先前的周末、 月末，演变为全周、全月任何时候。这表明，管理层驾驭中国股市健康运行的能力不足，股市的稳定性极差，保 护广大 中小投资者利益做得很不到位。

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　　鉴此我认为，管理层应将调控股市的重点从抑制上涨、挤泡沫，转变到 治理习惯 性暴跌。　　1、应摈弃人为制造的指数“政策顶”。去年5—7月，某权威媒体发表四篇抨击股市“非 理性上涨” 的记者述评，1750点成了久攻不下的“政策顶”。8月初，是证监会副主席屠光绍作了“证监会 以前管指数涨跌，现在不管了，今后也不管”的承诺，才突破了这个“政策顶”。然而这个承诺后来还是被背弃 了。今年1—3 月，3000点又成了坚固的“政策顶”，是靠06年报业绩增长46.4%，才予以化解。而 今，“5·30” 印花税风波和“6·20”以后的“五大利空”，都是在4300点上方发布的，于是430 0点又成了家喻户晓的“政策顶”，“M头政策顶”。据我统计，4—8%的暴跌都是发生在一个又一个利空密 集发布铸成的“政策顶 ”之后，或是市场对“政策顶”达到共识之时，尤其是发生在周末和月末。17年的“政 策市”如今已达登峰造极的地步，这显然是违反市场经济法则的。人们不禁要问：“五大利空”为何早先不在4 000点上方连涨2个月时逐步发布，而偏要在4300点“五雷轰顶”，导致暴跌不止？而在国外股市，例如 ，俄罗斯股市从02年至今，　　涨1800%，巴西股市02年至今涨547%，印度股市从03年至今涨500 %，香港H股从01年至今涨1 000%，那里的政府从来就没有“政策顶”一说，那里的投资者从来不用考虑 或担心政府在“政策顶”上出利空打压股市。相比之下，中国投资者实在活得太累、太悲唉。　　2、出台利空调 控政策时应作出准确的阐释，给市场明确的预期。例如，近日取消或减征利息税的消息刚出，一些媒体和网络上 用的新闻标题便是：“取消利息税相当于加息七次”。又如，财政部将发1.55万亿元特别国债的消息，媒体 的处理又是：“相当于十次提高银行存款准备金率，将对股市大抽血”。这类夸大其词的说法，加剧了市场的恐 惧，引发连续暴跌。其实，减利息税不增加上市公司贷款成本，反而增加存款收益；不仅增加了居民存款收益，　　也提高了股民银证转账户口上资金的收益；非但不是利空，反而是利好。至于特别国债，由于利率高于存款，大 部分将被存贷差高达10万亿之巨的商业银行包揽，提高银行的收益，对股市不是利空，反而是利好。然而，政 策制定部门却没有作好宣传解释工作，以至于引起 市场的误读，成了打压股市的“重磅炸弹”。　　3、对暴跌时 的股价异动、违规对倒也应加强监管查处。目前，管 理层对市场的监管查违规，偏重于对主力一路往上做、价格暴涨的个股。其实，暴跌时主力将股价一路往下做时的 违规一点也不亚于暴涨时。例如“5·30”暴跌中三分之一股票连续5个跌停，三分之一股票连续三个跌停，主 力机构采用的手法就是用对倒、掼压、拔档子，通过自卖自买，把个股从10元打压到5元，然后再在低位通过对 倒制造震荡，使筹码增加一倍，主力未出逃且毫发无损，日后只须拉高到8元，就获利60%，而10元买进的投 资者则长期套牢。在国外股市，这种对倒往下做的手法属于违规，要判刑，而在中国股市却逍遥法外，如入无人之 境，无一例被查处，此风有越演越烈之势，致使 500多只股票一个月内股价被腰斩。

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　　4、官员应慎评股市市盈 率高低和泡沫多少。本周几次暴跌与央行行长 评论股市市盈率和泡沫有密切关系。但是，其评价的前提已陷入一系列误区。（1）将市盈率作为估值的唯一标 准。（2）用美国和香港股市30只和36只样本股的16—20倍平 均市盈率作为标尺，裁断中国股市所有股票36倍平均市盈率太高，标的物搞错了。（3）没说清是上证50指数 ，深成指市盈率比国外股市或H股市盈率高，而上证综指的平均市盈率却比国外股市加权平均市盈率低。（4）对 上市公司业绩年增长率高达40%以上的中国股市合乎标准的平均市盈率究竟应是多少，自己都心中无数。（5） 对一级市场新股发行价市盈率高得出奇（如人寿97倍，平保、兴业银行75倍，交行、中信银行58倍，中国远 洋98倍）、恶性圈钱，孰视无睹，一声不吭，却对二级市场36倍市盈率百般责难。这种双重估值评判标准就与 我国政府一贯反对的“双重人权标准”一样，十分荒唐。管理层调控股市为何不对症下药，首先从源头上做起呢？ 　　5、应将保护国家利益和广大中小投资者利益放在首位。从2005年6月—2007年5月，上市公司非流通 股增值了9.2万亿，是 2006年157家央企3.9万亿净资产的2.35倍。但是，“5·30”暴跌4天 半非流通市值蒸发了3 万亿，导致国有资产大量流失；流通市值蒸发了1.2万亿，再加上“6·20”暴跌至今 ，相当多的中小投资者今年的盈利付之一炬，4—5月入市的新股民则被套30%以上。问题的严重性在于：在政 策顶上发利空，是一个接着一个，个个都是实实在在，而在连续暴跌后却没有实质性的利多出台，只是发社论要投 资者正确认识，　　正确对待，只是空洞地称：“上涨趋势没变”；暴跌是连续跌停式的，暴风骤雨般的，而反弹只是 间歇的、小幅的。据悉，美国证监会的大门口竖了一块牌子，上面写着：“华尔街股市的宗旨是：要象扶七八十岁 的老太太过马路那样小心地保护广大中小投资者的利益”。试问，面对今年上半年就发生20多次4—8%的暴跌 、广大中小投资者遭严重伤害的严峻局面，我们的管理层难道不应重点治理“习惯性暴跌”并拿出实实在在的举措 吗？　　6、大幅震荡调整不改波段式向上缓行趋势。众多的纯技术分析人士根据4300点“双头”，预言暴跌空 间有 1000点，3400点将两次抄底。不少人从发行1.55万亿特别国债、减征利息税、红筹股回归、QD I I业务拓宽，认为货币流通性过剩已现拐点，主力机构正在战略性撤退。更有一些人担心牛市已经结束，市场开始转熊。我则认为，市场尚未崩溃，投资者自己的牛市精神、思维、理念、心态、操作行为不能崩溃。只要人民币升值不停，经济和上市公司高增长不变，注资和整体上市未完，那么股市牛市就不止。尽管两年来的单边上升市 难以为继，但单边下跌市也同样不可能，波段式向上缓行的趋势不可抗拒。正如06年5—7月1750点和0 7年 1—3月2500—3000点的M头和三尊头最终都因上市公司中报、年报和07年首季报业绩大幅增长 而变成 W底和三重底一样，4300点的M头也将经过反复震荡整理，最终由07年亮丽中报出台而加以突破。 在调整中，只要将手中的个股换成有外生成长性的参股券商概念股、注入优质资产并定向增发概念股、价值重估 概念股，那么，只要迎来主流热点的一次中报行情，就能在4000多点指数上，实现个股6000点、800 0点的梦想